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      近期人民幣對(duì)美元中間價(jià)持續(xù)走低，人民幣兌美元匯率接近6.9，創(chuàng)年內(nèi)新低。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，人民幣貶值是把雙刃劍，僅從機(jī)會(huì)角度來(lái)看，人民幣貶值有利于出口企業(yè)盈利能力的回升。從行業(yè)角度分析，紡織服裝、國(guó)際工程、家用電器等行業(yè)將受益。

　　紡織服裝

　　關(guān)注出口占比高的公司

　　當(dāng)前紡織服裝行業(yè)平均估值約22倍，基本處于合理區(qū)間。然而龍頭企業(yè)由于強(qiáng)者恒強(qiáng)效應(yīng)的擴(kuò)大，業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性和確定性更高，估值或?qū)⒌玫揭欢ㄌ?019年一季度紡織服裝企業(yè)業(yè)績(jī)整體承壓，仍有優(yōu)質(zhì)企業(yè)跑出，子行業(yè)中高端服飾、童裝和運(yùn)動(dòng)鞋服的景氣度較高。

　　值得一提的是，人民幣走低短期利于紡織服裝行業(yè)出口。紡織服裝出口企業(yè)從在手訂單、美元資產(chǎn)和未來(lái)訂單回流等三方面受益。有行業(yè)人士指出，紡織服裝板塊A股上市公司中，不少企業(yè)出口占營(yíng)業(yè)收入比重超過(guò)五成。美元是大多數(shù)出口企業(yè)的主要結(jié)算貨幣，美國(guó)仍然為我國(guó)紡織品最大的出口目的地，因此人民幣對(duì)美元貶值使得國(guó)內(nèi)出口導(dǎo)向型企業(yè)多方面受益。

　　行業(yè)人士表示，從人民幣匯率角度考慮，海外業(yè)務(wù)占比大的紡織服裝公司將更大程度受益。理想狀態(tài)下人民幣走低給紡織服裝企業(yè)帶來(lái)的利潤(rùn)彈性由出口占比和企業(yè)銷售凈利率決定。據(jù)測(cè)算，人民幣每走低1%，紡織服裝行業(yè)銷售利潤(rùn)率上升2%至6%。若人民幣匯率持續(xù)走低，其將給我國(guó)紡織服裝出口企業(yè)帶來(lái)短期業(yè)績(jī)彈性改善，為此重點(diǎn)測(cè)算業(yè)績(jī)受益彈性，建議關(guān)注海外收入占比高、改善幅度較大、低估值細(xì)分龍頭，如孚日股份(行情002083,診股)、聯(lián)發(fā)股份(行情002394,診股)、魯泰A(行情000726,診股)、跨境通(行情002640,診股)、健盛集團(tuán)(行情603558,診股)等。

　　潛力股精選

　　聯(lián)發(fā)股份(002394)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)

　　公司作為色織布行業(yè)龍頭，領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)明顯，2018年公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)，2019年一季度業(yè)績(jī)出現(xiàn)快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。光大證券(行情601788,診股)指出，目前公司產(chǎn)能主要在國(guó)內(nèi)和柬埔寨，主要產(chǎn)品色織布產(chǎn)能滿產(chǎn)、預(yù)計(jì)穩(wěn)健增長(zhǎng)，印染布、印花布、服裝等產(chǎn)能尚有開(kāi)發(fā)提效空間、帶來(lái)增長(zhǎng)。產(chǎn)能增量方面，公司擬于埃塞俄比亞和新疆新建產(chǎn)能，其中公司于2016年11月與中土集團(tuán)簽訂合作意向性協(xié)議，在埃塞俄比亞建設(shè)染色面料、色織面料、服裝及紡紗廠;另外公司于2018年5月公告擬于新疆建設(shè)年產(chǎn)2800萬(wàn)米的家紡坯布及配套紗線產(chǎn)能。公司龍頭地位突出、估值較低。

　　魯泰A(000726)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)

　　公司是國(guó)內(nèi)色織產(chǎn)業(yè)鏈龍頭，產(chǎn)品具備較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。廣發(fā)證券(行情000776,診股)指出，公司在國(guó)內(nèi)、越南、柬埔寨、緬甸成衣產(chǎn)能分別為1500、300、600、300萬(wàn)件，越南二期項(xiàng)目3500-4000萬(wàn)米色織布及300萬(wàn)件成衣產(chǎn)能在建中，預(yù)計(jì)2019-2020年逐步投產(chǎn)。東南亞生產(chǎn)基地的擴(kuò)張將有效利用當(dāng)?shù)氐脑牧?、勞?dòng)力、所得稅及客戶進(jìn)口關(guān)稅等各方面優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)公司未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。公司來(lái)自出口業(yè)務(wù)收入占比超過(guò)60%，在中美貿(mào)易摩擦存在不確定性的情況下，東南亞產(chǎn)能的布局使得產(chǎn)品可以直接從東南亞出口，降低由于貿(mào)易摩擦帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　健盛集團(tuán)(603558)訂單增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)成長(zhǎng)

　　公司是中國(guó)最大棉襪生產(chǎn)商，主要生產(chǎn)定位中高端的各類棉襪，布局染色、輔料生產(chǎn)、織造等全產(chǎn)業(yè)鏈，采用ODM、OEM的生產(chǎn)模式，已成為PUMA、優(yōu)衣庫(kù)、UA、迪卡儂、HM等知名品牌公司長(zhǎng)期供應(yīng)商，出口比例超過(guò)80%。國(guó)盛證券指出，公司越南產(chǎn)能釋放，訂單增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)成長(zhǎng)。越南相較于國(guó)內(nèi)，在稅收政策、生產(chǎn)成本端更具吸引力，越南產(chǎn)能釋放為公司吸引更多客戶、訂單，預(yù)計(jì)2019年南棉襪實(shí)現(xiàn)1.5億雙產(chǎn)能，同增36%。此外公司切入無(wú)縫內(nèi)衣市場(chǎng)，豐厚業(yè)績(jī)。俏爾婷婷憑借領(lǐng)先技術(shù)、優(yōu)質(zhì)客戶以及產(chǎn)能釋放等優(yōu)勢(shì)，與公司主業(yè)形成互補(bǔ)，業(yè)績(jī)?cè)鏊倏善凇?/p>

　　康隆達(dá)(行情603665,診股)市場(chǎng)開(kāi)拓空間巨大

　　公司專注于高分子纖維新材料及用品生產(chǎn)技術(shù)和工藝的自主研究，從投入來(lái)看，公司2017年研發(fā)費(fèi)率為3.46%，高于國(guó)內(nèi)同業(yè)平均及國(guó)際龍頭安思爾。材料研發(fā)方面，目前推出新產(chǎn)品超高分子聚乙烯纖維，打破荷蘭國(guó)際新材料巨頭皇家帝斯曼集團(tuán)技術(shù)壟斷，未來(lái)新材料應(yīng)用領(lǐng)域空間巨大。中信建投(行情601066,診股)證券指出，公司為國(guó)內(nèi)勞動(dòng)防護(hù)手套龍頭，未來(lái)有望以由美國(guó)公司GGS和上?？邓悸鼮榛A(chǔ)，市場(chǎng)開(kāi)拓空間巨大。參考行業(yè)龍頭安思爾經(jīng)驗(yàn)，我們認(rèn)為康隆達(dá)向產(chǎn)業(yè)鏈縱向延伸和橫向品類拓張空間巨大，借助上市平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，有望實(shí)現(xiàn)內(nèi)生與外延雙驅(qū)動(dòng)式快速發(fā)展。

　　國(guó)際工程

　　毛利率大幅提升

　　“一帶一路”沿線國(guó)家經(jīng)貿(mào)聯(lián)系緊密，經(jīng)濟(jì)活躍，發(fā)展?jié)摿薮?，中?guó)向“一帶一路”國(guó)家的投資增速明顯高于其他地區(qū)。通過(guò)大規(guī)模的產(chǎn)能輸出帶動(dòng)了對(duì)外工程承包業(yè)務(wù)的繁榮，中國(guó)企業(yè)在“一帶一路”國(guó)家的工程業(yè)務(wù)占對(duì)外工程承包總額的比例逐年提升，目前已超過(guò)50%。第二屆“一帶一路”論壇的召開(kāi)有望為國(guó)際工程企業(yè)帶來(lái)新的投資機(jī)會(huì)。

　　近期人民幣對(duì)美元快速貶值，且在中美貿(mào)易再生摩擦背景下，人民幣貶值預(yù)期繼續(xù)增強(qiáng)。有行業(yè)人士指出，由于國(guó)際工程公司一般持有美元凈頭寸，或未來(lái)將回收美元工程款，因此人民幣對(duì)美元貶值將產(chǎn)生較多匯兌收益，可關(guān)注相關(guān)標(biāo)的交易性機(jī)會(huì)。

　　根據(jù)利率平價(jià)理論，利差決定匯率變化。國(guó)金證券(行情600109,診股)分析師黃俊偉表示，人民幣走低從三大路徑利好國(guó)際工程板塊。首先是提升毛利率;其次是人民幣走低招投標(biāo)報(bào)價(jià)更低，國(guó)際工程項(xiàng)目更具吸引力;最后是匯兌收益。

　　“一帶一路”高峰論壇的召開(kāi)，政策有望逐步加碼，國(guó)際工程板塊迎來(lái)新一輪投資機(jī)會(huì)。國(guó)信證券(行情002736,診股)分析師周松建議投資者關(guān)注“一帶一路”龍頭基建央企中國(guó)交建(行情601800,診股)，海外擴(kuò)張加快、業(yè)績(jī)加速回暖的中國(guó)化學(xué)(行情601117,診股)，深耕國(guó)際工程市場(chǎng)、受益央企整合的中工國(guó)際(行情002051,診股)，大力拓展新能源投資運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)、海外訂單充沛的北方國(guó)際(行情000065,診股)，盈利能力強(qiáng)、近五年業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的中材國(guó)際(行情600970,診股)。