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0月7日國(guó)慶最后一天午間，中國(guó)央行宣布，10月15日起下調(diào)部分金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，以置換當(dāng)日到期的中期借貸便利（MLF）。
從2018年10月15日起，下調(diào)大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，當(dāng)日到期的中期借貸便利（MLF）不再續(xù)做。
除去此部分，降準(zhǔn)還可再釋放增量資金約7500億元。可以增加金融機(jī)構(gòu)支持小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)的資金來(lái)源，促進(jìn)提高經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新活力和韌性，增強(qiáng)內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力，推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。
降準(zhǔn)是否意味著貨幣政策取向發(fā)生改變？
央行稱，本次降準(zhǔn)仍屬于定向調(diào)控，銀行體系流動(dòng)性總量基本穩(wěn)定，銀根是穩(wěn)健中性的，貨幣政策取向沒有改變。降準(zhǔn)釋放的部分資金用于償還中期借貸便利，屬于兩種流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具的替代，而余下資金則與10月中下旬的稅期形成對(duì)沖，因此，在優(yōu)化流動(dòng)性結(jié)構(gòu)的同時(shí)，銀行體系流動(dòng)性的總量基本沒有變化。
央行強(qiáng)調(diào)，將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健中性的貨幣政策，不搞大水漫灌，注重定向調(diào)控，保持流動(dòng)性合理充裕，引導(dǎo)貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。
西南宏觀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，這顯示在同時(shí)面臨經(jīng)濟(jì)下行壓力和外部利率上升、人民幣貶值的雙重約束之下，央行政策更多的以國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)穩(wěn)定為主。
降準(zhǔn)是否會(huì)加大人民幣匯率貶值壓力？
央行在答記者問中表示，本次降準(zhǔn)彌補(bǔ)了銀行體系流動(dòng)性缺口，優(yōu)化了流動(dòng)性結(jié)構(gòu)，銀根并沒有放松，市場(chǎng)利率是穩(wěn)定的，廣義貨幣（M2）和社會(huì)融資規(guī)模增長(zhǎng)率與名義GDP增長(zhǎng)率基本匹配，是合理適度的，不會(huì)形成貶值壓力。本次降準(zhǔn)有利于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，經(jīng)濟(jì)基本面對(duì)人民幣匯率的支撐更加鞏固。
西南宏觀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，中美利差收窄以及美元升值加大匯率貶值壓力，這在國(guó)慶節(jié)期間的離岸市場(chǎng)有所體現(xiàn)。而央行在此降準(zhǔn)意味著中美利差將繼續(xù)收窄，匯率貶值壓力可能有所增加。然而這并不意味著匯率貶值將失控，由于外匯市場(chǎng)的發(fā)展和管控加強(qiáng)，我們看到4月份以來(lái)人民幣兌美元匯率持續(xù)貶值的同時(shí)，資本并未出現(xiàn)明顯流出，無(wú)論是外貿(mào)企業(yè)結(jié)售匯意愿還是商業(yè)銀行對(duì)外凈資產(chǎn)，均基本維持穩(wěn)定。因而，央行在控制匯率貶值速度上具有較強(qiáng)可控力，匯率貶值將是有序可控的。
平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張明評(píng)論稱，事實(shí)上，在美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息的背景下，中國(guó)貨幣政策的放松將會(huì)繼續(xù)壓縮中美利差，使得人民幣兌美元匯率在基本面上面臨貶值壓力。央行的上述表態(tài)，一方面說(shuō)明央行認(rèn)為國(guó)內(nèi)目標(biāo)要優(yōu)先于對(duì)外目標(biāo)，另一方面也說(shuō)明央行有意愿與能力將人民幣兌美元匯率維持在特定水平上。
本次降準(zhǔn)之后，未來(lái)還會(huì)繼續(xù)降準(zhǔn)多次？
中行研究員高玉偉預(yù)計(jì)未來(lái)還會(huì)繼續(xù)降準(zhǔn)多次，并且銀行貸款利率將穩(wěn)中有降：
這次降準(zhǔn)與上一次降準(zhǔn)的規(guī)模一致，為市場(chǎng)釋放了一部分資金規(guī)模，為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到了一定作用。
預(yù)計(jì)未來(lái)還會(huì)繼續(xù)降準(zhǔn)多次。未來(lái)既要繼續(xù)管好貨幣供給總閘門，堅(jiān)定做好去杠桿工作，又要把握好監(jiān)管政策實(shí)施的力度和節(jié)奏。
一是加大公開市場(chǎng)操作力度，引導(dǎo)市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕。二是疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，引導(dǎo)資金向小微企業(yè)、綠色經(jīng)濟(jì)等國(guó)民經(jīng)濟(jì)的薄弱環(huán)節(jié)流動(dòng)。適度調(diào)低地方債券風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)增配地方債，解決好基建投資的資金來(lái)源不足問題。
此外，預(yù)計(jì)銀行貸款利率將穩(wěn)中有降。貨幣市場(chǎng)利率不斷下行推動(dòng)銀行資金成本趨于下降，這有利于銀行下調(diào)貸款利率。
平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張明則認(rèn)為，本次降準(zhǔn)之后，央行在今年年內(nèi)繼續(xù)降準(zhǔn)的概率較小，下一次降準(zhǔn)可能會(huì)放到明年年初春節(jié)之前。
那么央行再降準(zhǔn)對(duì)我國(guó)棉花、紡織、服裝行業(yè)有哪些影響呢？
早前有業(yè)內(nèi)分析人士指出，央行降準(zhǔn)對(duì)棉花、紡織行業(yè)的影響簡(jiǎn)單歸納如下：
有利于解決涉棉、紡織企業(yè)的資金難題，信貸支持力度將加大。
隨央行、政府資金和政府的關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)向千千萬(wàn)萬(wàn)小微企業(yè)，特別是加快“債轉(zhuǎn)股”，涉棉企業(yè)緊繃的現(xiàn)金流壓力有望得到有效緩解。
首先，助力2018/19年度籽棉收購(gòu)、加工，保障農(nóng)民收益；
其次，棉花貿(mào)易商、紡織企業(yè)資金得到補(bǔ)充，利于棉價(jià)的穩(wěn)定和市場(chǎng)中長(zhǎng)期發(fā)展，紡企適當(dāng)增大棉花等料存儲(chǔ)規(guī)避鄭棉、ICE等巨幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；
再次，利于2017/18年度棉花銷售，加快資金回籠。
刺激國(guó)內(nèi)棉花、紡織品服裝的消費(fèi)，對(duì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)形成事實(shí)利好。
流動(dòng)性適當(dāng)寬松，對(duì)于老百姓投資、借貸還是有好處的，至少借貸的成本不會(huì)進(jìn)一步上升，甚至在未來(lái)還有可能會(huì)下降，因此在融資成本穩(wěn)定、市場(chǎng)信心恢復(fù)的情況下，國(guó)內(nèi)消費(fèi)及投資有望走出低谷，棉花、紡織、服裝等小微企業(yè)的生產(chǎn)、銷售將全面恢復(fù)甚至駛?cè)?/span>“快車道”，穩(wěn)生產(chǎn)、促消費(fèi)成當(dāng)務(wù)之急。
政府執(zhí)行穩(wěn)健貨幣政策的決心，給棉花、紡織企業(yè)吃“定心丸”
我國(guó)下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)承壓，資本約束和金融監(jiān)管背景下融資增速回落帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越明顯，通過“降準(zhǔn)”實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)調(diào)控、緩解去杠桿對(duì)小微企業(yè)的沖擊成為必然選項(xiàng)。從貨幣政策來(lái)看，持續(xù)降準(zhǔn)釋放流動(dòng)性，棉花、紡織、服裝等中小企業(yè)信心不斷恢復(fù)。
本次降準(zhǔn)對(duì)樓市影響有限，房企仍應(yīng)做好過冬準(zhǔn)備？
平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張明表示，本次降準(zhǔn)的宏觀背景，是實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速的進(jìn)一步放緩。另一個(gè)背景，是房地產(chǎn)市場(chǎng)已經(jīng)得到基本控制。
目前受棚戶區(qū)改造規(guī)模下降影響，三四線城市房地產(chǎn)市場(chǎng)已經(jīng)開始回落。受房地產(chǎn)調(diào)控趨嚴(yán)以及銀行信貸控制影響，部分二線城市房地產(chǎn)市場(chǎng)加快回落，而一線城市房地產(chǎn)保持價(jià)格陰跌、成交量收縮的冰封狀態(tài)。此外，關(guān)于房產(chǎn)稅的討論也在影響市場(chǎng)相關(guān)主體的預(yù)期。
張明認(rèn)為，只要房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控不松，央行降準(zhǔn)預(yù)計(jì)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的影響非常有限，房地產(chǎn)企業(yè)仍應(yīng)做好過冬的準(zhǔn)備。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬光遠(yuǎn)稱，降準(zhǔn)是對(duì)的，降準(zhǔn)可以穩(wěn)預(yù)期，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)，特別是穩(wěn)房?jī)r(jià)。
超預(yù)期降準(zhǔn)之后是什么：減稅？加息？
此次降準(zhǔn)的背后，有著十分必要的宏觀訴求。未來(lái)穩(wěn)增長(zhǎng)的政策還有哪些期盼？會(huì)不會(huì)有加息的可能？緊信用環(huán)境會(huì)不會(huì)改善？
華爾街見聞會(huì)員專屬內(nèi)容《快評(píng) | 超預(yù)期降準(zhǔn)之后是什么：減稅？加息？》指出：
雖然市場(chǎng)在節(jié)前就有降準(zhǔn)預(yù)期，但預(yù)期普遍是結(jié)構(gòu)性降準(zhǔn)，此次降準(zhǔn)是各類金融機(jī)構(gòu)全面降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)，超市場(chǎng)預(yù)期。
在9月份美聯(lián)儲(chǔ)加息后，中國(guó)央行并沒有跟隨進(jìn)行公開市場(chǎng)利率的上調(diào)，也不會(huì)因?yàn)橥浐头績(jī)r(jià)因素考慮加息。如今穩(wěn)增長(zhǎng)和穩(wěn)信用對(duì)低利率環(huán)境有客觀且強(qiáng)烈的必要性，所以也不會(huì)出現(xiàn)降準(zhǔn)和加息的貨幣政策組合。
貨幣政策的穩(wěn)定性和連續(xù)性，加上即將到來(lái)的降稅措施，以及正在趕緊儲(chǔ)備的投資項(xiàng)目，從寬貨幣到寬信用并非不可期待。